logo
您在此处

艺术投资的艺术指数

什么是特征艺术市场指数,它们具有什么优势?

房地产、艺术、计算机、二手车等异质商品的价值变化无法使用普通指数计算方法评估。由于每个项目都是独一无二的,一系列异质商品的价差不是商品不同属性的结果,而是其有效价值变化的结果

 

传统艺术市场指数尝试使用简单平均值计算或仅考虑相同艺术品的多次出售来解决此问题。平均值计算(其中对应出售年份作为唯一决定因素)通常过于模糊,因为艺术家通常会创作出差异很大的艺术作品。这意味着,异质性对结果具有很大影响,而且如果估计指数要合理可靠,则只能包括部分交易。某些艺术家的相同艺术品的多次出售数量通常太低,无法计算可靠表现。主要问题在于越成功的艺术家,作品定价就较高,因此进入指数的概率也越高(样本选择偏差);因此,指数不再具有代表性。

 

特征回归的基本理念是衡量作品的各种特征(如尺寸、技法、绘画条件等)对其价格的影响。决定因素出售年份仍保留在方程式中。其系数反映出售年份对标准化艺术品的影响(即没有上述异质特征的作品)。使用时间系数时,可计算稳健指数。因此,消除了平均值计算的主要缺点,即艺术作品的异质度较高而导致指数不可靠。但是,即使采用这种方法,也必须提供一定数量的交易,包括最重要的决定因素,以便实现投资回报的准确计算。

计算我们的特征艺术市场指数将包括哪些变量?

特征艺术市场价格指数使用特征回归模型中的变量计算。变量的系数(众多描述艺术家和艺术作品的特征)显示了这些特征对艺术作品的影响。

特征模型的重要性(阐释力 R²)取决于方程式中包括的各个变量。通常,变量将艺术家及其艺术作品描述得越精确,产生的艺术市场价格指数就越准确。因此,目标是包括艺术品尽可能多的相关和独立信息。

特定艺术家的重要变量和独立变量均无法提前知道。因此,每位艺术家或每个艺术市场类别均需要包含单个变量集的特定特征回归模型。后面只能通过反复试验来发现最佳变量集 - 模型拟合。

总之,最佳特征模型就是可提供系数的最高阐释力和最小不相关标准差以及附加到每个特征的最稳定隐式价格的模型。最佳拟合可能需要包括较多或较少的相关变量。

下面是我们的特征模型中包括用来计算艺术家和艺术市场指数的精选变量。这些变量包含如下信息:

艺术家的个人数据

- 声望

- 寿命

- 活跃年数

- 学生

- 同行表现


艺术品的大小和尺寸


技法和使用的材料

下面是部分组合:技法列表支持列表


签名和日期

- 艺术家签名

- 艺术家日期


主题

各种类别包括

- 绘画主题

- 设计主题

- 摄影主题

- 雕刻主题


艺术风格

- 艺术流派

- 艺术类别


艺术品在艺术家毕生之作内的重要性

- 分类

- 文献

- 图片


艺术作品的状况


艺术作品的出处


有关销售地点的信息


销售历史记录

- 销售日期

- 销售原因

- 重复销售

- 售前估计


艺术价格类别

高到低价格段

什么是链基指数?

标准化指数(固定基准指数)使用基准期的初始数字。在未来期间,相关数字将表示为基准期使用的数字的百分比。例如,如果跟踪的表现在前三年从 200 增加至 250,再增加至 320,则指数将从 100 开始,然后增加到 125,再增加到 160。

 

在链基方法中,没有固定基准期。其中将必须计算指数的年份的上一年假设为基准年。因此,在 200/250/320 示例中,前两年的指数数字仍是 100 和 125,但第三年现在将是基于第二年,因此指数更改为 128。

 

我们的标准艺术和艺术家市场表现指数使用第二种方法计算,其中将 1986 和 1998 用作优先基准年。这种方法的主要优势是可迅速将某个年份的价比与上一年的表现水平进行比较,而且这种方法还可用于更改用于计算表现的模型。后者是要点,因为品位会随着时间推移而改变。这些变化促使需要调整用于计算艺术市场表现的变量。

使用哪种方法计算艺术指数?

特征函数分析某项产品的某些方面(特征模型的属性或变量)及其价格之间的关系,方法是应用回归技术。因此,可以单独衡量这些方面的价值变动以及价格变动。艺术品的属性会给予估价;此外,由于引入了多个时间虚拟变量,因此可计算纯价格效应。

 

最重要的基础假设包括:首先,即使艺术品来自同一位艺术家,艺术品也全都不同;其次,通过可量化特征可可靠地确定物体价格这个因变量;最后,这些特征及其产生的附加价值之间存在时间稳定关系。

 

我们的标准价格指数直接根据单整体回归方程式的时间虚拟变量系数序列直接计算(时间虚拟变量方法的合并方法)。尽管如此,如果结果表明系数没有时间稳定性,将计算多个方程式(相邻周期方法)。

 

此外,会产生选择偏差问题,因为在我们的数据库中仅考虑已执行的销售交易。但是,在公开和私人拍卖中,不是所有提供的艺术品后面都出售成功。这是因为我们的模型也衡量未实际售出(买入)的艺术品的价格影响;此变量的系数对于部分艺术家很重要,但不是对于所有艺术家都很重要。

艺术指数标准是什么?

模型规范

所有指数都具有相同的变量集用于计算初始回归方程式。标准集类似于在我们的“学术研究”部分中发布的研究中使用的集。它包括如下变量:艺术家的名望、作品数量、销售地点、技法、支持、流动性和价格指标。 

每个指数用于计算的最终变量集都会有变化,因为许多艺术家具有不同的价格决定因素集。  

 

函数形式和计算方式

我们使用线性回归模型并应用 OLS(普通最小二乘法)、WLS(加权最小二乘法)和 GLS(广义最小二乘法)计算方式。最佳模型拟合决定选择的最终函数形式和计算方法。

 

指数类型

我们的标准销售交易价格是扣除任何佣金且经过通货膨胀调整的价格。以瑞士法郎 (CHF) 计算的价格指数将针对通货膨胀和货币波动进行调整。

 

艺术家选择

要入选我们的样本,所有艺术家都必须满足:

表现筛选: 所有艺术家都必须展现出基于过去拍卖出售的平均值计算的积极价格发展。

流动性筛选: 所有艺术家都必须满足每年出售的最低作品阈值(公开和私人出售)。

 

指数变动

所有指数变动都可清晰再现且会传达。变动通常可能包括:艺术类别、艺术流派、价格段以及计算方法。

我们艺术指数的可靠性如何?

艺术类别指数
我们艺术市场类别指数的阐释力(经调整 R²)通常介于 0.75 和 0.9 之间。这意味着,我们大多数模型都大约可解释介于 75% 和 90% 之间的价格差异;其余无法解释的差异基本上是因为品味变化或竞拍者争抢等外部因素。我们指数按年净回报率的标准偏差衡量的易变性通常介于 15 和 20 百分点之间。

 

艺术家指数
我们单个艺术家指数的阐释力(经调整 R²)通常介于 0.7 和 0.85 之间。这意味着,我们大多数模型都大约可解释介于 70% 和 85% 之间的价格变动。我们艺术家指数按年净回报率的标准偏差衡量的易变性大部分介于 20 和 30 百分点之间。

 

这里讲解的所有结果都取决于投资时限和选择的货币。此外,我们的指数(类别和艺术家)还根据过去交易计算,因此无法保证未来艺术回报。

我们的艺术市场数据库提供哪些数据?

我们的数据库包含来自私人交易和拍卖结果的数据,拥有大约 1,500,000 笔艺术交易。私人交易源自收藏家、画廊和保险公司。迄今为止,最大份额来自拍卖,因为其结果向公众提供,而且发布艺术品的大多数特征(决定因素)。根据专家估计,私人和公开艺术市场交易的假设总体比率大约为 60/40,私人交易较多。这意味着使用的数据库可能通常表示市场的一小部分。但是,我们认为这在指数和计算的表现数字的有效性方面不是问题。例如,标准普尔 500 等可比较金融市场指数包含的可交易股票不到美国证券交易所的 10%。

艺术指数更新政策是什么?

我们面向订阅者的标准艺术类别和艺术家指数集会每月部分更新。根据艺术家的流动性,这些更新当前包含年和半年销售交易周期。更频繁的销售交易更新(如月或季度)作为独立报告提供。

订阅中包括哪些艺术家和艺术类别?

艺术家和类别范围持续扩展。起点是现代艺术家及其绘画、水彩画和素描。艺术家将根据我们的专业知识和专家文献分配到相应的艺术流派。显然,我们无法仅从艺术历史重要性或财务吸引力角度选择艺术家。

我们的服务包括创建质量和有效性可与金融市场指数相媲美的稳健艺术市场指数,及其后续表现计算。出于此原因,统计考虑因素(特别是流动性和异质性)也在选择艺术家和类别方面起到决定性作用。通过请求对应指数,可以找到作为相应类别和价格段代表的最重要艺术家列表(类别表现)。

涵盖哪些艺术家?

我们数据库中的大多数艺术家都属于两类主要美术:绘画和雕刻。此外,我们还包括从事以下方面的艺术家:摄影、概念艺术和设计(家具等)。

 

我们数据库中当前提供的所有艺术家都可在此处找到: 艺术家价格指数 A - Z

 

涵盖哪些艺术类别?

我们的数据库包含来自各个领域的艺术家:绘画、雕刻、摄影、概念艺术和设计(家具等)。

 

艺术市场指数主要包含来自相同艺术类别或艺术流派的绘画、水彩画、素描、版画原作、混合绘画、凸版、织锦、雕刻和装置。

 

我们数据库中当前提供的所有艺术类别指数都可在此处找到: 艺术市场价格指数 A - Z

 

我们指数中的艺术类别和流派均可在此处找到: 艺术类别与流派

 

艺术类别指数包括哪些艺术家?

来自相同艺术类别或艺术流派的艺术家及其作品形成我们的艺术类别指数。如果您单击其中一个艺术类别指数的名称(参见以下链接),您将获得相应指数中包括的艺术家的姓名。

 

我们数据库中当前提供的所有艺术类别指数都可在此处找到: 艺术市场价格指数 A – Z

什么是国家/地区艺术指数,如 SPPI?

瑞士绘画表现指数是经过通货膨胀调整的价格指数,仅基于以瑞士法郎(CHF,也经过货币调整)标示的现代瑞士艺术家拍卖交易数据。年度数据涵盖 1986 至 2015 的年份。与所有国家/地区指数一样,它在 2011 前也按年份发布。绘画估价基于特征方法。该指数包括来自不同艺术流派的艺术家的固定投资组合。其中仅包括展示合理流动性水平(即最少次数的交易)且死亡日期晚于 1900 的艺术家。

如何计算三个模块的结果,如何解释输出?

绘画定价模块实际上是搜索函数。如果用户在绘画计算器中输入搜索标准,引擎将在我们的数据库中查找匹配的绘画交易。如果可以找到多个匹配项,则第一步是计算平均价格。接着,使用通货膨胀率和回报率计算平均价格的现有价值。提供的输出是绘画的估计价格范围、年回报率、年化回报率(几何年化回报)以及按艺术家回报的标准偏差衡量的风险。如果用户以美元输入历史购买价格,则根据此输入估计绘画的现有价值范围。请注意,我们的数据库不会针对统计离群值校正。这意味着它们可能会在某些情况下不恰当地影响计算范围。

 

艺术家表现模块指明选择的艺术家的指数。其中艺术家可多选。我们将计算年回报率、年化回报率以及按与这些指数的直接标准偏差衡量的风险。计算这些指数时将扣除通货膨胀影响。CHF 指数还会针对货币波动进行调整。其中还会提供某些基准指数(选择范围也将扩展)。艺术家的风险和回报可直接与基准进行比较。此外,相关矩阵指明是否可在多元化投资组合中成功将它们用作通货膨胀保护手段,或者用于经济不景气情况。请注意,某些长期指数将进行指数平滑,以便更清晰地检测趋势。随着针对计算的原始指数指明这些数字(回报率、风险和平均回报),它们将不再与平滑指数匹配。因此,如果未咨询相应数字,比较原始指数和平滑指数可能会具有误导性。

 

类别表现模块指明选择的类别的指数。这些指数可使用“主要类别”或“指数名称”(国家/地区指数)选择。提供的价格段包括低价格绘画(LM,最多 CHF 15,000)、中价格绘画(MM,最多 CHF 50,000)、高价格绘画(PP,超过 CHF 50,000) 和这三者的组合(各种)。所有艺术家都将根据其绘画的平均价值分配到相应价格段。计算方法、基准和输出与艺术家表现相同。

如何解释搜索屏幕上以灰色显示的字词?

可在免费演示和会员部分(下拉列表)中选择的艺术家、价格段、年份等部分以灰色书写。这意味着对应数据尚未提供,或者仅向具有会员订阅的客户提供。当前提供的完整搜索结果仅在会员部分中可见。

如果无法找到特定艺术家或艺术类别,将会怎样?

您可以安排要独立估计的绘画、艺术家和类别。有关必要信息和输入屏幕,请参阅我们的菜单点“会员”部分。如果是表现计算(艺术家表现和类别表现),系统将检查您的咨询且您将在 48 小时内收到一封电子邮件,告知是否可以为您生成该报告、可以的话将在哪个日期前提供以及费用多少。

如何打印我的艺术市场分析?

在我们的“会员”部分,所有分析都可打印为 PDF 文档。演示部分不提供打印输出。

如何取消我的订阅?

AFP 提供的所有订阅都提前支付、具有固定到期日期且不会自动续订。在您的订阅到期之前,我们将以电子邮件方式通知您;没有临时性费用。在到期日期前取消,恕不退款。

采用何种退款政策?

仅在支付日期算起的一个月内才能退款。仅当 AFP 错误地从客户的信用卡扣款,才会退款。
未使用的订阅(或部分订阅)到期;它们不能累积、结转或退款。

 

 

有关其他咨询,请通过电子邮件地址 info@artmarketanalyses.com

电话 +41 44 201 25 10 联系我们

您可以在以下上班时间 (CET) 联系我们的客户服务部门:

星期一 - 星期五 9:00 - 17:00